沪锡或再次出现累库 沪镍基差维持升水

研报正文

沪锡：

FutureHorizons的马尔科姆·佩恩(MalcolmPenn)表示，在2022年增长4%之后，2023年的市场将下降近四分之一，回到4500亿美元。

根据WSTS最新预估，2022年全球半导体市场规模将达6,332.38亿美元，较原先预期的6,464.56亿美元调降2.0％，年成长率下修至13.9％。

2023年全球半导体市场规模将达6,623.60亿美元，较原先预期的6,796.50亿美元调降2.5％，年成长率亦下修至4.6％。

需求端的走弱叠加国内冶炼厂开工的逐步恢复，进口窗口再度打开，国内恐进一步出现累库情况，后续预计锡价将维持偏弱走势，参考运行区间：160000-185000。

沪镍：

截至周五，LME镍库存周减1900吨，Cash/3M贴水缩小。

价格方面，LME镍三月合约价格周涨6.6%，沪镍主力合约价格周跌1.13%，两地持仓量低位波动。

国内基本面方面，周五现货价格报187900～192800元/吨，俄镍现货对10合约升水小幅涨至2900元/吨，金川镍现货升水5800元/吨。

进出口方面，根据模型测算，镍板进口盈利缩窄，但国内供应过剩趋势不变。库存方面，上期所库存降96吨，我的有色网保税区库存降600吨。

镍铁方面，印尼镍铁产量维持增长下总体供应持续增长；综合来看，镍铁供需均边际改善，精炼镍基本面走弱趋势不变但短期有旺季需求驱动预期。

不锈钢需求方面，上周无锡佛山社会库存继续去库，供应回升但需求复苏仍偏弱，旺季预期下现货和期货主力合约价格震荡反弹，基差维持升水。

整体而言，短期关注海外流动性紧缩预期变化和国内旺季需求复苏持续性，中期关注印尼新能源原料新增产能释放进度。预计沪镍主力合约震荡走势为主，运行区间参考175000～200000元/吨