市场消极情绪偏重 棉花商品库存仍处高位

研报正文

背景分析：

本周三，棉花01合约收盘价14475元/吨，下跌0.21%。9月6日新疆本地机采棉，强力28，含杂3以内，价格下跌至16140，手采棉价格为16480。本周港口外棉清关人民币价格受外面走强因素小幅上涨。

今年产量预计增加，达到587万吨左右。下游纺织市场行情清淡，原材料价格频繁波动，对于利润薄弱的订单不少贸易商选择干脆不做。八月纺纱厂利润为2550元/吨，但商品库存处于高位，在面对棉花大幅下跌时，利润虽然走势向好，但囤积调动性依旧较差。

据美国农业部发布的美棉生长报告数据显示，新季美棉优棉比为38%，成铃率维持在48%。供需年报预测22/23全球消费预期下调0.7%，环比减少18.3万吨；进口量下调3.9%，环比减少39.1万吨。

2021年全国棉花播种面积为3028.1千公顷，比前年环比下降140.8千公顷，下降4.4%，全国棉花单位面积产量1892.6公斤/公顷，比前年环比增加27.4公斤/公顷，增加1.5%。全国棉花总产量573.1万吨，比前年减少18万吨，环比下降3%。

核心逻辑：下游产业处于弱势，新产实种面积增加。走货缓慢，库存环比处于历史高位。新棉上市成交价偏弱，市场对新棉预期利空，消极情绪偏重。

操作建议：观望。

风险因素：市场改善，国家补贴，美国新产数据较往年下滑，对华关税调整。