A股下半年板块赚钱机会 光伏机会最大?

去年至今，硅料涨价一直是光伏的核心矛盾点之一，但随着各大厂商新增产能将从今年下半年开始陆续落地，行业价格震荡或回落成为普遍预期。

　　而值得注意的是，之前被成本压制的电池片环节获分析师们集体关注，中信建投甚至指出，大尺寸新技术电池组件是下半年光伏板块最大机会所在。

　　其表示，由于大尺寸电池产能供不应求、新技术电池贡献超额利润、上游产能释放利润向下游转移，其预期后续电池环节盈利能力有望持续保持较高水平，尤其高效电池技术2022年迎来产业化元年、2023年进一步放量，电池企业盈利空间还将持续释放，估值、业绩有望迎来较大弹性。

　　什么是光伏电池片，有啥用?

　　资料显示，光伏电池片环节属于光伏产业链中游，上游是单多晶硅片，下游是组件。

　　电池片环节是将硅片进行加工处理得到具有发电能力的电池产品，光伏产业链从电池片开始产品才具备发电能力。

　　市场竞争格局方面，相较光伏主产业链其他环节，电池格局较为分散，以2020年主要企业产能统计，排名前三的分别是隆基绿能、通威股份和爱旭股份，占比分别为14%、13%和10%，格局较为分散。

　　此外，从光伏行业协会公布的各环节CR5数据看，电池环节CR5最低为53.2%，远低于硅料和硅片近90%的集中度。

　　龙头企业持续涨价

　　7月25日晚间，通威股份公布了最新单晶太阳能电池片定价。

　　210尺寸电池片价格调整最大，涨幅达到4.1%，报价1.28元/W。182尺寸电池片价格较此前上涨4分，报1.3元/W，涨幅3.2%;166尺寸电池片上涨4分，报1.28元/W，涨幅3.23%。

　　值得一提的是，这是通威太阳能电池片今年内第九次调价。

　　为啥涨价?据业内人士分析指出，此次电池厂商调涨价格(包括近日隆基绿能等上调硅片价格)的根本原因还是上游硅料供应短缺，价格持续上涨所致。

　　据中国有色金属工业协会硅业分会近日公布的多晶硅价格显示，硅料价格已涨至31万元/吨，相比2021年年初的8万元/吨，累计上涨近4倍。

　　国信证券同时指出，本月龙头企业报价上涨中，电池片的调升幅度略高于硅片，一定程度上体现了近两年电池片产能增速较低，带来大尺寸产能相对紧俏，电池环节溢价能力边际增强的趋势，并且预计这种趋势有望在硅料供给释放和 N 型电池市场导入后更加凸显出来。

　　电池片往后盈利有望迎来弹性反转

　　中信建投最新研报指出，过去两年电池环节盈利持续震荡，但考虑到大尺寸电池产能供不应求、新技术电池贡献超额利润、上游产能释放利润向下游转移，其预期后续电池环节盈利能力有望持续保持较高水平，尤其高效电池技术2022年迎来产业化元年、2023年进一步放量，电池企业盈利空间还将持续释放，估值、业绩有望迎来较大弹性。

　　其表示逻辑包括：

　　1)电池片边际新增供给有限，可能是硅料产能释放后，行业利润的流向环节。

　　中信建投指出，往下半年看，硅料产能投放将带来组件排产明显提升，组件月度产出为25-27GW，硅料出现硬缺口，但即便这种情况下，电池片几无库存，产能全部开满，若四季度硅料产能得以释放，月度供给有望超过35GW，但电池片产能几无新增，可能是利润主要流向的主材环节。

　　2)硅料价格对于电池片盈利能力弹性很大。

　　当前硅料价格为300元/kg左右，硅料每降低10元，对应成本下行3分/W，当前大尺寸电池片盈利平均为4-5分/W，四季度预计Perc电池盈利能力持续提升可以预期。

　　3)新技术加持更利好一体化龙头和电池片环节的战略地位。

　　中信建投指出，新技术尚有明显壁垒，核心掌握在电池+组件公司手中，设备商难以提供整线解决方案意味着行业若盈利提升也很难大规模同质化扩产，新技术掌握者将有明显优势，通威股份、钧达股份等掌握第三方新技术的公司产能将被中小组件厂争抢产能。

　　此外，从估值水平来看，电池环节对应2023年PE水平较低普遍在20x以下(钧达股份、爱旭股份等)，单位盈利有上升空间，估值弹性也比较大。

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