政策端稳价意图明显 生猪或呈高位震荡调整走势

研报正文

一、行情回顾

在政策端稳定猪价意愿偏强及终端消费不佳的背景下，生猪上行压力愈发明显，但养殖端抗价情绪不减，生猪期价延续震荡走势。LH2209主力合约报收21550元/吨，跌0.16%，-35元/吨。昨日开盘价21.80元/吨，最低价21310元/吨，最高价21890元/吨，成交量22490手，持仓量39439手，日增仓-1089手。

二、消息面情况

1、昨日生猪市场综合均价：2022年7月19日，中国主流市场出栏外三元、内三元及土杂商品大猪加权日均价下跌，全国生猪出栏加权日均价22.34元每公斤，相比前天下跌0.28%。昨日全国外三元、内三元及土杂猪均价：

（1）主流市场外三元大猪全国销售均价22.45元每公斤，相比前天下跌0.25%;

（2）主流市场内三元大猪全国销售均价22.05元每公斤，相比前天下跌0.40%;

（3）主流市场土杂大猪全国销售均价21.68元每公斤，相比前天下跌0.26%。

2、统计局：6月末能繁殖母猪存栏4277万头上半年生猪出栏增8.4%上半年，猪牛羊禽肉产量4519万吨，同比增长5.3%，其中猪肉、牛肉、羊肉产量分别增长8.2%、3.8%、0.7%，禽肉产量下降0.8%;牛奶产量增长8.4%，禽蛋产量增长3.5%。二季度，猪牛羊禽肉产量同比增长1.6%，其中猪肉增长2.4%。二季度末，生猪存栏43057万头，同比下降1.9%，其中能繁殖母猪存栏4277万头;生猪出栏36587万头，增长8.4%。

3、生猪养殖利润，第29周猪粮比8.11：1，环比上周涨4.61%，外购仔猪育肥利润870元/头，环比涨106元/头，同比涨2133元/头，自繁自养利润660元/头，环比涨104元/头，同比涨834元/头，养殖端盈利全面扩大。

三、后市展望

随着规模养殖场出栏量增加，生猪供应相对充足，且消费端对市场的支撑较为乏力，高温天气造成居民对于猪肉的需求减弱，且学校放假造成集体消费减少，屠宰企业压价现象较为明显。

另外，生猪压栏及二次育肥现象导致近远端供需的错配，加剧短期价格的波动。国家统计局公布二季度末生猪数据，生猪存栏43057万头，同比下降1.9%，其中能繁母猪存栏4277万头，生猪出栏36587万头，增长8.4%，能繁存栏回升较快，目前仍处于绿色区域。

从出栏供应总体上看，7-12月份中国出栏大猪数量总体上将继续下降的趋势，这是上年度能繁母猪去产能的结果体现；此外，政策端稳定猪价的意图较为明显。

总体，预计短期或呈高位震荡调整走势，调整空间不会很大。技术上，LH2209下方关注20000一线的支撑力度。后续重点关注产能变化以及政策的影响。