大宗商品市场氛围回暖 PVC上方调整空间有限

研报正文

期货行情：上一交易日，PVC主力合约涨逾3%，夜盘延续涨势。

供应方面：上游开工环比走高约2.69个百分点，同比低于往年，但不处于往年低位。成本利润方面来看，大部分外购装置处于亏损状态，西北一体化装置仍有利润。

需求方面：国内近端需求表现仍然较差，社会库存继续累库约3.76个百分点，下游制品企业当前制品库存偏多，开工积极性下降，处于同比低位。

出口方面：亚洲市场7月需求看淡，需求整体维持偏弱走势。华东电石法五型主流成交价集中只6300-6370元/吨，乙烯法低价成交较好，集中在6400-6500元/吨自提。

截至2022年7月15日，中国PVC生产企业在库库存天数在5.51天，环比增加0.48天。国内PVC生产企业销售压力增加，出口交付放缓，加之国内供应保持增长。

观点小结：周五大跌后，从行业完成成本来看上游企业基本已经来到处于亏损状态，随着原油以及大宗商品氛围的回暖，V估值跟随修复。

但向上空间仍将受到高库存以及弱现实需求的压制，关注库存拐点，谨慎追涨，逢低短多参与为主。

策略方面：建议反弹思路对待，逢低参与。