降准落地,MLF利率不变,12月LPR可能下调

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今日降准正式落地,央行新一期“麻辣粉”备受关注。




12月15日,央行发布公开市场业务交易公告称,今日下调金融机构存款准备金率0.5个百分点,释放长期资金约1.2万亿元;同时,开展5000亿元中期借贷便利(MLF)操作和100亿元逆回购操作。




根据公告,本次展开的5000亿元1年期MLF操作和100亿元7天期逆回购操作,中标利率分别为2.95%、2.20%,与11月MLF操作利率持平,连续21个月保持这一水平。


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置换9500亿元到期MLF




从“量”上看,今日有9500亿元MLF到期,将被降准资金置换,因此专家指出,12月MLF实际上为缩量续做。




12月6日,央行发布公告称,决定于2021年12月15日下调金融机构存款准备金率0.5个百分点。央行有关负责人表示,此次降准是货币政策常规操作,释放的一部分资金将被金融机构用于归还到期的MLF,还有一部分被金融机构用于补充长期资金,更好满足市场主体需求。




“12月MLF到期量达9500亿,仅次于上月1万亿的到期规模,为年内次高。与此同时,今日央行全面降准落地,共计释放长期资金约1.2万亿。由此,本月MLF操作量为5000亿,意味着当月有4500亿到期量被降准资金置换。”东方金诚首席宏观分析师王青 、高级分析师冯琳告诉《中国银行保险》。




从“价”上看,本期MLF利率未变,符合市场预期。中信证券明明债券研究团队指出,降准于12月刚刚落地,若MLF降息同在12月落地,则会释放出极强的宽松信号,而保持货币政策稳健,坚持稳字当头、不急转弯,不搞大水漫灌仍然是我国政策的主要操作思路。而回顾历史,除了为应对疫情冲击,于2020年4月同月下调存款准备金率与MLF利率以外,并没有出现MLF降息与降准同月下调的情况。




本次降准释放长期资金约1.2万亿元,在对冲到期的4500亿元后,新增长期资金7500亿元,同时,央行继续开展100亿元7天期逆回购操作。对此,中国民生银行首席研究员温彬点评认为,这种操作实现资金长中短不同期限组合,既满足了跨年流动性需求,又优化了银行体系资金结构,体现了央行运用多种货币政策工具组合,保持流动性合理充裕。




12月LPR报价存在下调预期




不过尽管本期MLF利率维持不变,但多位业内人士认为,年内两次降准对降低资金成本的影响,可能达到LPR最小调整步长,12月LPR存在下调的可能




明明债券研究团队分析认为,今年7月、12月两次降准叠加6月存款利率改革推动银行资金成本下降,为LPR报价下调提供空间,同时为避免MLF降息释放过强的宽松信号,选择引导银行降低LPR报价的方式支持经济稳定较为合适。




王青也表示,将在12月20日公布的LPR报价很可能小幅下调(2019年9月降准就曾引导1年期LPR报价在MLF利率不变的情况下单独下调),从而在降低企业贷款利率方面起到代替政策性降息的作用。“可以看到,12月9日最新1年期LPR利率互换(IRS)为3.85%,较7月降准前下行约11个基点,已与现值持平,显示这段时间市场对1年期LPR下调的预期明显增强。”王青说。




不过展望明年,王青认为,MLF不无小幅下调的可能,“房地产市场受处于‘寒潮期’等因素影响,明年经济下行压力将主要集中在上半年。由此,货币政策逆周期调控的主要发力时点也将在上半年。其中,在当前经济金融形势下,小幅下调政策利率(OMO利率和MLF利率)将是货币政策逆周期调控的重要备选工具之一。”




实习记者 许予朋


编辑 冀晓航


标签: 投资理财 银行理财

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