2022年中国移动中报:业绩超预期 收入规模跃居全球首位

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上半年营业收入同比增12%,跃升为全球收入规模更大运营商,归母净利增速18.9%超市场预期;数字化转型收入增速39%/占比26%,增收成效显著;有效资源投放,资本开支面临拐点;派息率提升35%;维持“买入”。

  半年报利润增速超市场预期

  2022年上半年公司营业收入4969亿元同比增12%,主营业务收入4264亿元同比增8.4%;归母净利润703亿元同比增18.9%,剔除上年同期残值率调整影响后同比增7.3%;EBITDA1379亿元同比增7.4%;利润增速超市场预期。

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  跃居全球收入规模更大运营商

  参考bloomberg数据,2021年全球收入领先四大运营商分别为AT&T、Verizon、中国移动、德国电信,上半年中国移动收入767亿美元,超过Verizon、德国电信、AT&T(上半年分别为673亿美元、614.2亿美元、594亿美元)成为上半年全球收入之一大运营商。

  数字化在转型增收成效显著

  上半年数字化转型收入1108亿元同比增39.2%,占主营业务收入比达到26.0%,拓展信息服务蓝海收入“第二曲线”不断攀升。

  个人市场(C)稳中有升:深化“连接+应用+权益”融合运营,客户规模和价值稳步提升。上半年个人市场收入2561亿元同比增0.2%;移动用户/5G套餐客户/5G *** 用户分别达9.70亿/5.11亿户/2.63亿户,分别净增1296万/1.24亿户/0.56亿户,5G用户渗透率达53%;权益融合客户净增5070万户达到2.41亿户;移动ARPU达52.3元同比增0.2%。

  家庭市场(H)快速增长:积极推动家庭业务向HDICT(家庭信息化解决方案)转型升级,上半年家庭市场收入594亿元同比增18.7%;家庭宽带客户净增1241万户达2.3亿户;带宽升级、智家应用拓展带动家庭客户综合ARPU持续提升至43.0元,同比增4.6%。

  政企市场(B)提速增长:聚焦重点行业,一体化推进“网+云+DICT”规模拓展,上半年政企市场收入911亿元同比增24.6%。DICT收入482亿元同比增44.2%。移动云收入234亿元,同比增103.6%,截至6月底,签约云大单超3500个,拉动收入超130亿元,央企国企上云项目超1100个,移动云向业界之一阵营加速前进,公有云收入份额排名第七,专属云排名第四,政务云服务运营排名第三。5G行业带动DICT项目签约金额超160亿元。

  新兴市场(N)高速增长:统筹国际业务、股权投资、数字内容、金融科技四大板块协同发展,上半年新兴市场收入199亿元同比增36.5%。咪咕视频全场景月活跃客户同比增长72.5%;云游戏全场景月活跃用户同比增长149.4%,上半年数字内容收入达116亿元同比增50.6%,增速创新高。

  盈利预测及估值

  公司数字化转型增收成效显著,成长预期乐观,预计2022-24年收入同比增8.9%、8.8%、8.6%,归母净利同比增7.1%、7.4%、7.6%,维持“买入”。

  风险提示:

  云等数字化转型业务盈利能力不及预期;ARPU不及预期;OPEX超预期等。

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