中信证券:坚定看好汽车板块下半年投资机会

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中信证券研报认为,2022年6月汽车销量实现250.2万辆,环比增长33.4%,同比增长23.8%,同比大幅增长,超市场预期。其中乘用车销量实现222.2万辆,环比增长36.9%,同比增长41.2%。商用车销量实现28.1万辆,环比增长17.4%,同比下降37.4%。新能源汽车实现销量59.6万辆,同比增长133%。预计2022年下半年将是汽车消费明确的高β窗口,行业盈利能力望明显环比改善,坚定看好汽车板块下半年的投资机会。

  以下为中信证券最新观点:

  2022年7月11日,中国汽车工业协会发布2022年6月汽车产销数据,对此我们点评如下:

  ▍汽车总量:6月实现销量250.2万辆,同比+23.8%,同比快速增长。

  根据中汽协数据,2022年6月,我国汽车生产249.9万辆,环比+29.7%,同比+28.2%;6月实现销量250.2万辆,环比+33.4%,同比+23.8%。6月汽车产销量同比回归增长,国内汽车行业继续呈现复苏态势,源于购置税等政策 *** 和疫情好转下主机厂和供应链的恢复,我们认为7-9月汽车产销将大概率保持同比双位数正增长。受益于经济恢复运行、居民购车需求的自然回补以及政策的边际 *** ,2022年下半年预计将是汽车消费明确的高β窗口,行业盈利能力也有望明显环比改善。

  ▍乘用车:6月乘用车实现销量222.2万台,同比大幅增长。

  2022年6月产/销分别实现223.9万辆/ 222.2万辆,环比分别+31.6%/ +36.9%,同比分别+43.6% /+41.2%,主要系因车企、供应链企业生产回归正常,购置税等政策 *** ,以及4、5月疫情影响的产销量在6月有所回补。6月乘用车出口19.8万台,环比+1.1%,同比+65.6%,刷新单月出口新高。分车型来看,轿车和SUV同比小幅增长,其他品种依然下降。结构方面,自主品牌6月销量99.4万辆,同比+43.1%,自主品牌单月市场份额为44.8%,同比+0.6pct。

  5月中下旬开始,长三角地区主机厂、供应链复工复产积极,叠加购置税等政策 *** ,6月汽车销量明显好转;我们认为经济企稳复苏的过程中,居民购买力将逐渐获得积累和修复,居民独立出行的刚需将持续转化为终端的销量,我们看好2022年下半年的乘用车需求释放。

  ▍商用车:6月商用车实现销量28.1万台,同比降幅略有收窄。

  2022年6月商用车产量26.1万辆,环比+15.7%,同比-33.2%;销量28.1万辆,环比+17.4%,同比-37.4%。其中货车销量24.6万辆,同比-37.8%,客车销量3.4万辆,同比-34.3%。相较于乘用车,商用车由于缺乏政策的直接 *** ,6月的总体产销依然承压。上半年商用车产销完成168.3/170.2万辆,同比分别-38.5%/ -41.2%。分车型来看,客车产销分别完成17.6/18.0万辆,同比分别-31.8%/-30.5%;货车产销分别完成150.7/152.2万辆,同比分别-39.3%/ -42.2%。考虑到下半年稳经济的政策逐步落地,特别是专项债投放对基建的拉动,我们看好重卡板块下半年的环比复苏以及行业龙头的投资机会。

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  ▍新能源车:6月销量59.6万辆,同比+133.0%,再超市场预期。

  2022年6月新能源汽车产销分别完成59万辆和59.6万辆,同比均增长1.3倍。其中新能源乘用车6月产销实现56.3万辆和56.9万辆,同比分别增加1.4倍/1.3倍,新能源乘用车渗透率为25.6%。新能源商用车6月产销分别实现2.7万辆/2.8万辆。分车型看,6月纯电动汽车产销分别完成46.6万辆/47.6万辆,同比均增长1.2倍;插电式混合动力汽车产销分别完成12.3/12万辆,同比分别增加1.8倍/1.7倍。考虑到当前头部新能源车企订单充足,且预计下半年还有补贴退坡的抢装效应,我们上调全年新能源车销量预测至600万辆。同时考虑锂价和原油持续高位,我们继续看好今年PHEV的占比持续提升。

  ▍风险因素:

  宏观经济增速下行;行业销量不及预期;工厂复产速度不及预期;消费鼓励政策落地不达预期。

  ▍投资策略:

  6月汽车产销量同比回归增长,国内汽车行业继续呈现复苏态势,源于购置税等政策 *** 和疫情好转下主机厂和供应链的恢复,我们认为7-9月汽车产销将大概率保持同比双位数增长。受益于经济恢复运行、居民购车需求的自然回补以及政策的边际 *** ,2022年下半年预计将是汽车消费明确的高β窗口,行业盈利能力也有望明显环比改善。

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标签: 新能源

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